市场回首：受内需和消费者决心不脚影响，本年以来食物饮料板块跑输指数，此中，A股食物饮料（申万）下跌4。7%，较着跑输沪深300（+17。9%）；H股食物饮料（申万）上涨29。5%，跑输恒生指数（+34%）。品类分化，二季度以来酒类受政策影响，股价持续承压，此中贵州茅台、酒类（剔除贵州茅台）较岁首年月别离下跌5。5%和下跌5。8%。公共品呈现改善迹象，龙头效应较着，前三季度上涨13。4%，饮料（农夫山泉、东鹏饮料等）、零食（卫龙甘旨、盐津铺子）表示最好。赋能，热点增加，底部信号加强。本年以来，不少公司积极进行渠道、产物、组织，通过数字化沉塑财产生态，结果初显，生育补助、椰子水、无糖茶、魔芋零食、气泡黄酒、珍酒李渡·大珍新模式、酒鬼酒·爱等热点增加，板块底部信号加强。瞻望四时度：跟着二季度酒类消费政策影响逐渐变弱，酒类、餐饮供应链等需求步入进入苏醒阶段，供给端也将呈现积极信号，好比白酒产区降速共识构成，我们认为四时度茅台价钱等板块焦点景气目标均有改善空间。投资：从汗青经验来看，四时度宏不雅政策稠密，正在根基面低基数、本钱市场低预期、机构持仓较低、美联储降息预期的布景下，任何供需两头的变化均有可能催化股价上行，好比白酒经销商大会降速预期，我们看好四时度板块投资机遇，关心以下几个标的目的：政策度较高的白酒、餐饮供应链（预制菜），保举贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、送驾贡酒、海天味业、巴比食物、颐海国际、第一承平、千味央厨、安井食物等。风险提醒：需求苏醒慢于预期等风险、白酒、乳品等持续添加供给导致价钱大幅下跌风险、食物平安问题带来的风险等。