餐饮供应链板块取下逛餐饮业景气宇高度相关，2025年前三季度全体景气宇偏弱。正在此布景下，餐供行业呈现布局性亮点：①龙头维持韧性，份额持续提拔；②加快并购寻找品类&渠道的延展；③结构山姆、盒马、量贩等新兴渠道，2025年成效逐渐兑现；④部门企业海外营业呈现新进展。盈利端，需求及合作导致的规模效应以及费用投入是次要拖累要素，成本端全体压力不大(调味品、轻餐饮连锁板块具备盈利)。瞻望2026年，我们认为行业景气宇预期曾经根基触底，短期气温变化/新渠道成长/外延并购等都无望从公司层面边际改善的信号，同时行业合作边际触底、盈利要素相对缓解。若需求改善，业绩端具备弹性。

　　虽然2025年零食行业电商渠道流量放缓、保守渠道流量下滑，但行业布局亮点仍然较多——量贩零食渠道成长盈利延续，会员超市渠道加快渗入以及魔芋品类成长景气较高。2025年零食行业部门原料成本上涨以及合作加剧下，板块盈利能力走弱。瞻望2026年，我们认为魔芋品类景气和量贩渠道盈利无望延续，板块行情估计将以个股为从。

　　2025年前三季度液奶行业需求量受消吃力走弱而同比延续跌势，但跌幅较2024年收窄，价钱端则受原奶过剩、合作加剧而连结下跌趋向。液奶量价齐跌下，乳企液奶收入同比下跌中高单元数，但同时能够看到跟着原奶产能持续去化，原奶供需改善、奶价下跌放缓。低温液奶、B端奶酪、婴配粉2025年前三季度需求韧性相对较好。瞻望2026年，我们认为1)原奶供需拐点无望到来，奶价2026H2估计止跌回升；2)液奶需求量同样无望止跌回升；3)奶价成本盈利不再、合作边际缓和，乳企价钱促销估计下降、价钱跌幅无望收窄。看好液奶行业2026年根基面底部企稳。

　　2025年公共品板块需求弱势延续，同时合作内卷下，行业履历量价齐跌。2026年，我们对于公共品需求端持有隆重乐不雅的概念，我们认为绝大部门公共操行业需求履历了持续2年量价齐跌，同时渠道端库存根基完成挤水分而逐渐恢复至良性健康程度，同时连系2025Q3公共品需求环比企稳趋向以及考虑到2026年是消费大年(2026年春节备货和2027年春节备货绝大部门都将反映正在2026年)，我们看好公共品2026年行业终端需求量同比企稳。不外考虑到需求仍然偏弱、性价比消费趋向不改，但考虑到行业合作程度边际没有加剧，价钱跌幅无望较2025年较着收窄。基于根基面触底判断，我们关心过去2~3年股价调整幅度大、静态估值处于汗青底部，无望受益内需触底带来业绩和估值双升的乳品板块和餐供板块。

　　智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，2026年公共品需求量无望逐渐触底回升、可是向上苏醒空间可能无限。行业合作内卷以及原料成本盈利削弱下，部门板块盈利端走势可能存正在不确定性。2026年料是公共品根基面触底、处于左侧投资的阶段。投资上从三个维度进行保举，一个是根基面触底、估值底部的维度，一个是成长景气维度，最初一个是高股息维度。